聚光科技：业绩高增长

　　【仪表网 企业新闻】近日，聚光科技(杭州)股份有限公司的第三季度报告发布，第三季度营业收入增长28.0%。
　　
　　聚光科技业绩符合预期公司2015年前三季度实现营业收入9.89亿元，同比增长28.0%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长41.0%。
　　
　　利润表：3Q公司实现营收3.38亿元，同比增长17.6%；管理费同比增长45.7%，系研发费用增长和摊销限制性股票成本所致。
　　
　　资产负债表：公司应收账款有所改善，但仍较高，当期应收账款占收入比例为100.81%。
　　
　　现金流量表：公司筹资活动产生的现金流量净额同比增加1140.13%，主要系向金融机构借款所致。
　　
　　聚光科技发展趋势仪器设备类业务持续稳健增长。预计在以下行业将持续增长，1）实验室分析仪器业务或保持15%+稳定增长；2）受益VOCs、重金属监治等带动，公司环保在线监测设备业务仍将保持30%+增长。
　　
　　转型智慧环保、海绵城市总包商。目前公司已经在4个地区签订框架合作协议，合同金额近20亿元，未来环境工程类业务收入有望快速提升。
　　
　　外延并购是重要发展路径。1）今年以来，公司已公告收购鑫佰利70%股权（工业水处理）、安谱实验55.58%股权（实验室仪器）、金水永利等；2）公司八月定增募资约14亿元，其中11.8亿元将用于补充公司流动资金，为后续收购奠定资金基础；3）公司正加快三峡环保60%股权的收购工作，在“智慧环境”、“海绵城市”的业务框架之下，预计未来还有更多外延收购落地。
　　
　　盈利预测调整维持盈利预测不变。
　　
　　估值与建议预计公司2015e/2016eEPS分别为0.57元和0.77元，对应当前股价的P/E分别为53.6x和39.6x，维持“推荐”评级，目标价由41元下调至38.5元（主要因为考虑到当前市场整体估值下移，目标价对应2016eP/E50x）。