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银星能源转让自动化仪表 涉嫌折价贱卖

行业聚焦点中国仪表网2010年11月29日 10:08人气:4450

  11月12日,银星能源暴跌8.6%,当晚公司公告称因正在筹划重大事项,自11月15日起停牌。

  11月18日,公司复牌,同时公告称将以22868万元的价格向吴忠仪表出售公司自动化仪表业务资产。复牌当日,银星能源继续大跌4.94%,市场为何选择用脚投票?

  理财一周报调查发现,资产受让方正是银星能源控股的关联公司,而转让价格非但没有一点溢价,反而比评估的净资产还略低。

转让自动化仪表资产

  2010年11月16日,银星能源召开第五届董事会第二次临时会议,董事会同意将与公司自动化仪表业务有关的资产和负债以评估值22868.66万元转让给公司控股子公司吴忠仪表有限责任公司(以下简称“吴忠仪表”)。

  可以看出,银星能源的目的是将自动化仪表资产转让出去。至于转让自动化仪表资产的原因,银星能源公告称,资源整合将是自动化仪表行业未来发展的大趋势。公司调节阀业务与康吉森(香港)的控股股东中国自动化[5.56 0.00%]集团有限公司的石化业务有一定的协同性,在项目信息、销售管理等方面有相互促进的空间,同时可借助其市场资源开拓新的市场。

  本次出售资产的原因是公司履行于2009年12月30日公告的合营合同的相关约定,公司出售上述资产的目的是围绕主营业务进行资产整合,实现资源的合理配置,有利于公司自动化仪表产业快速、可持续发展;本次交易完成后,由吴忠仪表继续经营自动化仪表业务,银星能源将围绕新能源产业集中力量推进现有项目的建设,从而提高公司的盈利能力,拓展公司的未来发展空间。

  11月23日,银星能源证券事务代表刘伟盛对理财一周报记者表示,成立合资公司以后,一直没有经营也没有资产,把这部分自动化仪表资产卖给合资公司有利于开展经营活动。公司大股东是宁夏发电集团,在大股东整个“十二五”规划中,自动化仪表业务已经不是战略业务,为了配合大股东的产业链,公司才出售这部分资产,主要向风电和太阳能方向发展。

  公司同时称,本次转让所得款项将主要用于建设与公司新能源产业有关的项目和补充公司流动资金。

  有研究员对理财一周报记者透露,银星能源自动化仪表业务实际很强,在产品研发、制造能力、检测手段、服务体系、营销渠道方面都有很强的竞争力,产品市场占有率为30%。

  根据中报,调节阀市场回暖,公司产能释放,产量提高,自动化仪表业务毛利率由去年同期的25.67%提升至32.36%,实现营业利润234万元,已达到2007年时的历史最高水平。而去年同期该业务亏损达822万元。

  天相顾问认为,银星能源与中国自动化集团有限公司的全资子公司康吉森国际(香港)有限公司及科文投资(中国)有限公司合资组建的吴忠仪表有限责任公司已成立。引进中国自动化集团有限公司,可以帮助公司适应调节阀捆绑式的招标市场,同时公司也可借助中国自动化集团的市场资源开拓新市场。

  由此可见,这部分自动化仪表资产的盈利能力已经开始回升。但湘财证券研究员侯文涛23日对理财一周报记者表示,实际上银星能源的自动化仪表资产质量一般,现在市场普遍看好的是与智能电网相关的智能仪表,而银星能源这块的技术布局基本是没有的。

出售价格低于净资产价格

  理财一周报进一步调查发现,银星能源还存在贱卖资产的现象。

  根据公告拟转让的资产中,流动资产评估值为16998.05万元;非流动资产评估值为14470.51万元。

  其中包括: 长期股权投资评估值为3705.83万元,包括公司持有的宁夏朗盛铸造有限公司(以下简称“朗盛铸造公司”)、宁夏吴忠仪表上海有限公司(以下简称“上海公司”)、上海金子自动化仪表有限公司(以下简称“上海金子公司”)股权;投资性房地产评估值为64.32万元;固定资产评估值为7505.08万元,包括建筑物、设备;在建工程评估值为573.41万元;无形资产评估值为2621.88万元,包括专有技术、计算机软件著作权、商标权。

  另外,这部分资产流动负债评估值为8599.9万元。

  相关机构对在评估基准日2010年7月31日的市场价值进行了评估,以此计算出的净资产(上述资产-流动负债)评估值为22868.66万元,较账面价值减值183.43万元,增值率为-0.58%。

  经公司初步测算,出售上述资产后,预计亏损约350万元,具体数据以公司2010年年报为准。

  银星能源为何甘当活雷锋,以比净资产价格还低的价位甩卖掉仪表自动化资产?而捡了便宜的受让方跟银星能源又有何关系?

  公司第五届董事会第二次临时会议于2010年11月16日通过了这一转让决议。该决议坚称,“本次交易不构成关联交易。”

  当理财一周报记者问到公司将这部分资产转让给控股子公司时应该是明显的关联交易,而且为何没有溢价时,银星能源证券代表刘伟盛只是强调,“转让价格是经过正规的中介机构评估的,转让后还是要并入财报的。”

  “转让这部分资产的好处是公司获得部分流动资金,同时由于是转让给控股子公司,所以这部分资产的财务情况在未来的财报中仍然要并表计入,但由于是控股50%的子公司,所以这部分自动化仪表资产的盈亏情况将在公司财报上以50%的方式反映出来。”公司证券代表刘伟盛解释道。

  虽然银星能源证券代表并未正面回答关联交易的问题,但根据公开资料显示,受让方吴忠仪表是银星能源与康吉森国际(香港)有限公司及科文投资(中国)有限公司共同出资成立的中外合资经营的有限责任公司。

  合营企业注册资本为32000万元人民币,银星能源以经评估的土地使用权、建筑和厂房、专利权作价16000万元人民币出资,占合营企业注册资本的50%;康吉森(香港)以港币出资,出资额相当于8000万元人民币,按照缴款当日中国人民银行公布的基准汇率折算成人民币,占合营企业注册资本的25%;科文投资(中国)以港币出资,出资额相当于8000万元人民币,按照缴款当日中国人民银行公布的基准汇率折算成人民币,占合营企业注册资本的25%。

聚焦新能源

  银星能源的自动化仪表业务始于1959年,截至2008年,自动化仪表业务都是公司的主要收入来源,占总收入的72%。但2010年中报显示,自动化仪表业务收入仅占31.88%。

  国海证券分析师张晓霞表示,2010年公司重资15亿元扩建风电、光伏产能,项目包括:300台2.5MW风机、500台塔筒、500台齿轮箱、200MW太阳能电池、500MW组件和500MW太阳能跟踪装置的年产能。扩产项目预计2012 年实现小批量生产,全部达产后产值超过100亿元,公司渐入新能源主力军行列。

  统计数据显示,截至2010年10月底,公司已生产1MW风机190台,预计年底完成240台,实现产值约12亿元。新引进的2.5MW三菱风机技术,预计2012年实现批量生产。塔筒方面,已拥有300套/年产能,其500套/年产能扩建项目预计首先达产。电站方面,已建成三大电场,共250MW实现并网发电,2011年计划建设中卫电站一、二期各49MW。

  同时,光伏业务启动在即。公司的冶金法多晶硅实现技术突破,最高转换效率达18.3%,较改良西门子法节省成本约20%。

  湘财证券研究员侯文涛对理财一周报表示,银星能源转向风能和光伏业务也与宁夏的风能和太阳能资源丰富有关,同时其大股东是宁夏发电集团,集团可以把很多风能和太阳能的单子给公司来做。

  “许多机构去调研时发现公司的技术比较一般,但如果大股东想扶持,把很多单子给公司的话,还是可以很好地提升公司的业绩。” 侯文涛透露。

  这与公司证券代表给出的说法不谋而合。公司证券代表刘伟盛对理财一周报表示,公司转向风能、太阳能等领域正是为了配合大股东未来的战略和产业链。

  侯文涛接着表示,剥离这块自动化仪表资产对投资者来说不一定是坏事,市场可能会认为剥离掉了一块不是很好的资产,留下的都是新能源资产,聚焦主业,可能反而是利好。
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