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智能电表厂商利润将大幅回升

行业聚焦点中国仪表网2011年03月15日 10:58人气:4728

  国家电网近日发布了2011年智能电表第一次招标公告。据了解,本次共招标1260万只电表,其中智能电能表1053万只。按产品分包括了2级单相智能表927万只,1级三相智能表110万只,0.5S级智能表15.9万只,0.2S级三相智能表8018只。除此之外,单相普通电表193万只。
  
  据统计,国家电网2010年共完成4536万只智能电表的招标,相比2010年年初计划的3500万超出约30%。据我们了解,2011年,国家电网计划招标5000万只智能电表,同比去年实际完成量增长仅15%。本次智能电表招标占今年计划招标量的21%,但由于此次招标为2011年的第一次,因此目前较难断定今年全年招标总量是否超过年初目标规模。
  
  从2010年的招标结果看,行业竞争激烈,短期内难出现明显优势企业,在进入门槛较低的前提下,专注细分高端产品或有效提升企业综合实力。
  
  我们的调查显示,目前,在智能电表制造领域排名前三的企业均未上市,合计占比约22%,构成市场第一梯队。上市公司中浩宁达和科陆电子分列第五和第七,科陆电子凭借差异化路线在高毛利、高精度的0.5S级产品上表现优异。
  
  值得注意的是,2010年初,国家电网招标采取最低价中标,行业内公司整体毛利率下滑明显。以浩宁达为例,去年三季报时毛利率为33.95%,比2009年同期的40.50%下滑了6.55%。而半年后,国家电网调整了招标模式,采取“次优价中标”。我们预计,此次招标模式的调整,将使得相关企业的毛利率水平在2011年一季度逐步恢复。此外,在今年智能电表计划招标总量增长15%的前提下,盈利能力大幅回升将有利于相关公司交出靓丽业绩。
  
  我们认为,目前智能电表行业发展仍处上升阶段,2010年招标模式修改后留给企业盈利空间,年内毛利率提升较为确定。短期内给予科陆电子和浩宁达“谨慎增持”评级。
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