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林洋电子上市之路变得扑朔迷离

行业聚焦点中国仪表网2011年06月08日 09:45人气:934

  江苏林洋电子股份有限公司(下称林洋电子)于3月30日IPO过会。预披露材料显示,林洋电子主营业务为电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品和其他电工仪器仪表产品的研发、生产和销售,本次拟在上交所发行不超过7500万股,发行后总股本不超过2.9亿股,募集资金8.06亿元,用于智能电能表、智能用电信息管理终端建设等5个项目。
  
  继2010年8月陆永华抛售林洋新能源后,此次再次进入资本市场筹备林洋电子A股上市,陆永华会像以往般顺利吗?投资者看法不一,让林洋电子此次上市变得扑朔迷离。
  
  林洋电子的招股说明书中显示:根据中国仪器仪表行业协会电工仪器仪表分会资料统计,公司2007年至2009年市场占有率一直保持第一。公司是全国规模最大的电子式电能表生产企业。招股说明书中显示:在电子式电能表领域,除本公司外,占有市场份额较大的企业还有三星电气。
  
  依据三星电气招股材料,2010年上半年,三星电气在我国主要生产厂家实现的销售收入及占行业销售总额的比例情况中,排名第二,占比10.58%。排名第一的则是华立仪表。而三星电气在2010年国家电网公司智能电能表集中规模招标采购中,按照中标数量计算的市场占有率为10.66%,名列第一。中标量第二的厂家占有率不到8%,其领先优势明显。
  
  而林洋电子的招股材料显示自己才是国内规模最大的电子式电能表生产厂家。2007年至2009年,公司电子式电能表产品在国内市场占有率一直保持第一。
  
  由此,电子式电能表市场的占有率成为谜团,这似乎也暗示了同行业中上市公司未来市场发展的潜力之争将更加扑朔迷离,不由得让投资者对林洋电子在未来市场中的利润增长率有了隐隐担忧。
  
  上述某电网公司下属企业人士还指出:报告期内,林洋电子主营业务的增长高度依赖国内电力行业发展,来源于国家电网公司及其下属公司的营业收入占比较高。因此,公司销售策略的制定与国家电网公司的招标形式变化密切相关。未来如果国家电网公司集中招标占比持续上升,公司可能面临不能及时增强研发力量、提高产品质量和经营管理水平以适应新招标模式的风险。
  
  事实上,由于在国家电网集中招标实施初期,各投标企业大多采取低价中标的策略以抢占市场份额,赢取先发优势,引致竞标企业相应产品的毛利率水平都很低。他认为:“如果来自于国家电网的市场份额过大,对于企业实际的盈利能力并不是积极的因素。如果国家宏观政策变化或电力体制变革导致电力行业波动,公司经营发展将受到一定程度的影响。”
  
  此外,记者研究发现,林洋电子的主要产品是智能电能表,其中,单相表和三相表产能分别为850万台和70万台,而单相表的产量近三年分别只有838.6万台、782.7万台和728.5万台,产能利用率分别只有98.7%、92%和92%,近三年的产销率分别为101.73%、99.81%和99.75%。但林洋电子本次募集资金拟投资项目中的智能电能表建设项目、智能用电信息管理终端建设项目将增加公司产能。
  
  项目达产后,公司单相智能电能表产能将增加500万台/年,三相智能电能表产能增加50万台/年,智能用电信息管理终端产能增加15.2万套/年。尽管公司产能扩张计划建立在对市场、技术等进行审慎分析的基础之上,但项目达产后,公司可能将面临由于市场需求变化、竞争企业产能扩张等原因而导致的产品销售风险。
  
  虽然在某些方面林洋电子让我们存在疑惑,但是经历了十几年历史的它,在电能表市场的优势地位是毋庸置疑的,我们期待一个好的结果。
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