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“十二五”期间环保行业投资机会分析

数读市场中国仪表网2011年11月21日 10:05人气:5230

  2012年脱硝电价、提高污水费等配套政策将密集出台,这是落实火电厂脱硝和水价改革的关键所在;预计12年环保投资同比增长25%以上,最大投资机会来自大气和水。
  
  摘要:
  
  2011年回顾:定政策,出标准。2011年为“十二五”开局之年,出台一系列纲领性文件--“十二五”规划纲要提出节能环保为新型产业之首,提出“双八双十”总量削减计划;中央一号文件提出用水三条红线,定位了水的资源品属性,是水价改革的基础;《火电厂大气污染物排放标准》中氮氧化物排放控制史上最严,将带动建设和运维服务发展,推动技术国产化,脱硝市场将爆发增长;
  
  2012年政策展望和催化剂:鼓励性政策的落实是全面完成环保目标的关键所在,重点关注脱硝电价细则和水价改革进程。2011年脱硝国家标准制定完毕,减排目标也已下达至各省,保证制度落地的相关政策目前尚未配套出台。市场预期脱硝电价补贴力度为1.2分左右。考虑到年内CPI压力尚存,脱硝电价推出时点可能推迟至2012年初;水价改革方案有望年底定案,在全面成本公开的基础上提高水资源费、供水费和污水处理费;
  
  预计2012年环保投资总额6000亿以上,同比增长25%,是五年计划中投资增速最高的年度。“十五”“十一五”经验表明,五年计划的第二年投资增速最高。这是由于开局初年以定政策出标准出台纲领性文件为首要任务,第二年起投资规模将逐年加大。预计“十二五”环保总投资3.1万亿,2012年投资6000亿以上,同比增长25%;.
  
  政策已被充分预期,行业最大投资机会仍是大气和水。细分子行业中城镇污水治理肩负氨氮和COD减排以及用水安全的任务,为环保工作重中之重,“十二五”期间计划投资4000多亿元,除去管网投资3200亿元,污水建设和提标改造的市场空间超过千亿;大气治理方面,按照史上最严格氮氧化物排放标准,综合考虑初装成本和运营费用,“前段 后端”脱硝模式推广空间巨大,技术上呈现多样化局面,设备国产化进程将加快;.
  
  给予行业增持评级,首推四家公司:环保行业作为新兴产业之首,2012年在政策落实、鼓励性措施出台和投资加速的背景下,板块将持续领先市场,给予增持评级。行业最大的投资机会来自大气和水。推荐具有自主知识产权、技术路线全面、受建设运维双驱动的大气治理先锋国电清新(002573);受益于“十二五”大规模城市污水建设和提标改造、具有“电力 非电 市政”业务格局的巴安水务(300262);受益于渗滤液市场从无到有的兴起、具备大项目承揽能力、技术领先的垃圾渗滤液龙头维尔利(300190);具有高技术附加值、内省外延两条腿走路的聚光科技(300203)。
  
  1.我国环保产业现状和驱动力
  
  1.1.环保产业步入快速发展阶段,细分行业有待丰富
  
  1992年4月,国务院环委会召开第一次全国环境保护产业工作会议,阐明了环保产业对推动我国环保事业发展的重要意义,并确定了环保产业发展的指导思想和基本方向。环保产业发展速度加快,产业覆盖范围不断拓展。

  
  表1我国环保产业发展初期标志性事件
  
  产业规模步入快速增长阶段。2002年之前,我国环保产业收入缓慢增长。2002年后,我国环保产业总体收入步入快速增长阶段,年平均增长率高达33%。2009年总体收入达到9500亿元人民币左右,占当年GDP的2.8%。
  
  图11997-2009年我国环保产业产值
  
  产业覆盖面扩大,结构与细分行业仍有待丰富,环保服务业占比低。现今我国环保产业已全面覆盖水、大气、固体废弃物三大传统环保领域,包括环保设备、环保服务、资源回收利用等内容。从产业结构来看,水、大气、固废治理占绝对比例,以仪器制造、分析测试、生态修复、环境咨询等为主要内容的环保服务业比例较低;根据2004年《全国环境保护相关产业状况公报》统计结果计算,我国环保服务业在环保产业中仅占5.6%,相当于美国1972年左右水平。在西方国家成熟环保产业中,环保服务业在环保产业中的比重约占20%。
  
  表2我国污水、大气、固废领域未来重点发展方向
  
  1.2.驱动力:政策与法规并举,资金投入持续增长
  
  环保法规与政策引导并举。最近十年是我国环保法规密集出台的时期。重要的法规有2000年《大气污染防治法》,2004年《固体废物环境污染防治法》,2008年《水污染防治法》等。
  
  图2 1988-2008年我国环保法规数量变化
  
  资金投入持续增长。从“八五”开始,每个五年计划中的环保投资都会上升一个新高度。根据环境规划院《国家十二五环保产业预测及其政策分析》预测,我国“十二五”期间,环保投资将达到3.1万亿,是“十一五”投资的2.2倍。
  
  图3“八五”至“十二五”我国环保产业投资情况

  
  2.国外发展比较
  
  美国、西欧、日本的环保产业走在世界前列,其产业特点为:收入占GDP比重大、投资比例高、产业结构发展完善。美国环保产业以3倍于GDP的增速快速发展了20年,并且是在缺乏国家层面产业政策引导、基本依靠法律强制推动的情况下实现的。
  
  我国环保产业快速发展始于“十五”,2002年起步入快速增长阶段,产业增速同样为GDP增速的3倍左右。相比较美国,我国环保产业进入快速增长的时间晚了近30年,产业结构和治理需求未来仍有较大发展空间。未来在环保法规强制、投资增长、国家环保产业发展政策的三大有利因素推动下,“十二五”期间我国环保产业将维持高速增长。
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