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日本工程机械-从进口替代到海外拓展

行业上下游中国仪表网2012年06月15日 13:46人气:7424

  日本工程机械发展历史的借鉴:日本工程机械行业经历了“进口替代”—“出口拓展”—“供应全球”三个阶段。在“进口替代”阶段,日本工程机械出货值增长了16倍,复合增长率为16.6%,后两个阶段放缓至4.5%和-1.6%。在快速增长时期,日本国内房地产和基建的大量投资创造了旺盛的需求;工程机械行业十分注重行业技术创新和效率提升;政府产业政策的大力扶持也起了相当重要的作用。
  
  成长动力仍在,但驱动力减弱,增速高峰期或已过去。我们总结拉动中国工程机械行业高增长的三大驱动力是:城镇化带来的投资快速增长、进口替代、金融杠杆的运用。我国城镇化还未结束,挖掘机进口替代还有空间,对工程机械的促进作用仍在。但是,城镇化提升的斜率已趋于平缓,除挖掘机外的其他工程机械产品的进口替代已基本完成,进口替代的空间在缩小;以银行按揭和融资租赁为主的金融工具已经在销售中普遍运用,对客户数量增加的效应在减弱。工程机械对经济周期更加敏感,行业波动加剧。
  
  中国工程机械行业处于“进口替代”末期、“出口拓展”初期。中国工程机械过去十余年所处的环境与日本工程机械60~70年代有许多相似之处。
  
  目前中国已经处于“进口替代”的末期:基建和房地产投资增速放缓,国内需求下滑,出口不断增长,优势企业积极进行海外布局。
  
  提升技术研发能力,促进产业升级是新时期的必然选择。进入“海外拓展”阶段,中国工程机械将面临日本当年不曾遇到的问题:1、哪里去找中国这么大的市场?2、“人口红利”逐渐消失,成本优势减弱;3、技术研发水平与国外差距大,核心零部件研发能力缺失。我们认为,中国工程机械拼“量”的时代已经终结,转向产品品质的提升,这不单是企业意愿,更是历史的选择,只有掌握核心技术,超越国际领先水平的公司才能生存。
  
  维持工程机械行业“中性”的投资评级。我们认为在全球化竞争的时代,产品线丰富、高端产品占比高,技术研发能力强、全球资源配置能力强的企业有望胜出。
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