钢铁行业:产业链存货调整

　　本周大盘明显回调,上证综合指数周跌幅4.58%,其中钢铁板块跌幅5.76%。本轮钢价反弹的主要因素主要是两个方面,一是旺季需求阶段性环比上升,另一方面是预期波动的产业链存货调整。
　　
　　其中由于今年宏观环境不佳,旺季强度不高,存货调整占据更大比重。辨识来看这两个要素皆为短期变量,缺乏持续性,一方面旺季10月中旬见底,另一方面存货周期波动时间跨度较短,需求脉冲式释放后,后期需求增量难以为继,因此钢价我们认为本轮反弹时间可能较为短暂。在政策预期无法快速兑现的情况下,未来钢价回调将是大概率事件,行业利润将继续维持低迷状态。