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火电全线走高 华能三季度盈利创三年新高

行业上下游中国仪表网2012年10月25日 17:34人气:22535

  上季盈利创3年新高
  
  指数昨日虽跌,电力股表现却不俗,火电股更全线走高,华能见一年高位,相信是其第三季盈利虽少于市场预期,但仍赚19.9亿元(人民币-下同),是过去三年来最高盈利的季度,令股民憧憬电力股第三季业绩所推动。然而,华能第三季盈利大升,是市场所预期,因为去年第三、四季业绩是2009年以来最差的季度,分别赚2.3亿和蚀1.4亿元。
  
  虽然华能没有发出盈喜,但首三季盈利赚41.9亿元,同比增长约两倍,公司解释是去年底电价调整的翘尾影响,以及市场煤价下降。不过,华能第三季盈利少于市场预期的23.8亿元,相信是季内收入下跌8%至329亿元,少于预期的361亿元所致。惟幸好毛利率回升,海通证券(行情,资讯,评论)报告指华能第三季综合毛利率升至19%,较去年同期升11.1个百分点,也较第三季多出4.2个百分点,否则盈利升幅可能再收窄。
  
  库存高企限制煤价
  
  虽然内地电力市场进入淡季,9月用电量降至4,051亿千瓦时,是5月以来最低,即使是同期发电量也只有3,907亿千瓦时,是四个月最低发电量,根据过去数据显示,发电量和用电量要到12月才回升。但只要煤价能保持低位运行,可令华能保持燃料成本平稳,即使电煤需求环比上升,但电煤库存仍处于高位,应可限制电煤价格上升空间;再加上水电踏入乾旱季节,相信可以令华能第四季发电量小幅上升,盈利也可保持增长。
  
  彭博预测华能今年盈利可达60亿元,每股盈利约0.42元。由于未见到煤价可以大升,加上笔者一直憧憬内地经济可以在第四季复苏,明年经济状况继续好转下,可以提升社会用电量,故华能明年盈利应可维持增长势头,彭博亦料华能明年每股盈利可升至0.53元。若然华能未来一年的季度盈利可以回到06年第三季至07年第四季的12亿至20亿元水平,股价有机会再冲击07年阻力位10港元水平。
  
  另外,大唐发电今日公布季度业绩,华电国际则下周派成绩表。彭博预期大唐第三季盈利约11.6亿元,较去年同期增长两倍。只要内地经济好转及煤价平稳,相信其他电力股可保持盈利增长势头。
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