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机械、设备、仪表:估值提升的市场中寻找安全边际

数读市场中国仪表网2007年07月10日 08:28人气:4399

       机械行业上半年依旧保持较高增速2007 年1-4 月全行业销售收入增长了31.26%,高于去年同期2.54个百分点,但略低于今年一季度31.94%的增速,行业依旧保持了较高的增长速度。预计全年增速在30%左右,利润增速将超过40%。

  国内外需求使行业面临一个较长的景气周期从高耗能高投入的资源消耗型发展模式向节能降耗的可持续发展模式转变;从作为全球的低端加工车间向具有一定技术实力和创新能力的全球制造业基地转变。这是行业未来发展的两条主线。

  从国内来看,城市化进程、重化工业化、新农村建设以及行业产品结构升级使机械行业在一个相当长的时期内都会处在一个景气周期上;从国际上来看,全球制造业产能的过剩迫使发达国家制造业向我国转移,通过降低成本以应对激烈的竞争。这两方面的因素都将在5-10 年内长期存在,因此对行业的整体判断是短期的波动不影响行业整体向上的格局,行业具有大量的投资机会。

  对于我国企业而言,除了分享行业需求扩张带来的增量市场外,进口替代和出口导向是目前增长的主题。随着全球化的深入,国内企业在与国际巨头的竞争中不断提升技术水平,在收回国内市场实现进口替代后,脱颖而出的优秀国企将会在国际市场上与国际巨头展开激烈的竞争,中集和港机的故事一定还会重演。

  投资策略目前的行业整体市盈率在37 倍左右,但是由于未来两年预期行业业绩的高增长,使得2008 年的行业整体动态市盈率将有望降至23 倍左右。目前行业估值基本处于合理区间在目前的市盈率普遍推高的前提下,我们建议投资者重点关注未来有业绩增长支撑的蓝筹股,通过业绩的增长能够逐步消化目前行业估值水平的提高,具有更高的安全边际。行业方面,重点关注工程机械、港口船舶、机床工具等行业,这些行业未来的高速成长使企业具有更强的抗风险能力。

  个股方面,中联重科、安徽合力、沈阳机床、秦川发展、中集集团、振华港机、沪东重机、广船国际等行业龙头都具有很好的投资机会。
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