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化工行业2013年一季度盈利预期向好

行业上下游中国仪表网2013年02月20日 10:09人气:20567

  年初至2月18日,化工板块上涨9.56%,跑赢同期的沪深300指数5.69%涨幅。板块内的子行业中分化较为明显,化学纤维和化学制品分别以18.3%和16.38%涨幅名列前茅,石油化工仅上涨4.69%。三级子行业中,石油贸易、纺织化学用品和日用化学产品涨幅均超过了20%,而石油加工和玻纤等明显落后于沪深300。
  
  行业见底回升库存回补将展开
  
  “化工行业正从底部区域缓慢回升。”多家机构开年来发布研究报告称,归纳起来,主要有五方面的因素:第一,化工作为典型的中游行业,随着国内宏观经济出现见底回升的态势,经济的复苏将逐渐传导到中游行业。第二,需求复苏,而供给端受春节影响收缩,以及原油价格推涨等多重因素下,看好节后产品价格。第三,化工行业库存底部已经来临。第四,在去年低基数的前提下,化工一季度预计盈利同比增长较快。第五,行业一批新的经济增长点正在形成,在化工新材料、专用化学品以及现代煤化工领域目前已有一批示范项目运行。
  
  以上因素中,库存方面是机构关注的重点。中信建投研究发现,1月化工PMI出现产成品库存下降,原材料库存上升的底部特征,这说明在经历长达15个月左右的去库存后进入底部区域,同时也宣告长达40个月左右的化工行业第一库存周期接近尾声,1季度将开启化工行业成熟阶段的第二基础周期,届时将会出现“产能向下、库存触底、盈利向上”的周期环境,三重周期力量形成底部共振,长期产能过剩预期最坏的时刻已经度过。随着行业整体库存底部的到来,中信建投化工行业研究员梁斌预计2013年化工行业的盈利将出现恢复性增长。从底部反弹至今为超跌后的估值修复型上涨,春节后,随着库存回补再次启动,将会出现盈利修复型上涨。
  
  化工品价格总体平稳
  
  春节期间,国际原油价格维持高位震荡格局,海外化工品价格总体出现上涨。长假结束,国内化肥市场目前以稳为主,节后需求尚未完全启动,厂家主要供应前期订单,产品价格总体平稳。兴业证券预计部分产品如尿素、丁二烯、氨纶、粘胶等存在上涨的乐观预期,建议重点关注华鲁恒升(氮肥)、浙江龙盛、闰土股份(染料)、华邦制药、扬农化工(农药)、桐昆股份(涤纶)等。
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