导读：许继电气由于资产重组，于9月18日至今一直停牌。公司拟以19.32亿元发行股份购买控股股东许继集团有限公司（下称“许继集团”）资产。
许继电气（32.14 0.000.00%）资产重组，公司股票于9月18日临时停牌。资料显示，公司拟13.20元/股向公司控股股东许继集团发行约1.46亿股购买柔性输电分公司（下称“柔性输电”）业务及相关资产负债，许继电源有限公司（下称“许继电源”）75%股权，许昌许继软件技术有限公司10%股权（下称“许昌许继”），上海许继电气有限公司（下称“上海许继”）50%股权。资产交易价格约19.32亿元。
公告显示，本次交易标的资产的账面净资产为6.49亿元，预估值为19.28亿元，预估增值12.79亿元，增值率为197.07%。
资料显示，许继电源注册资本为5000万元，许昌许继注册资本为3000万元，上海许继注册资本为2000万元。
而此前许继电气发布的预案显示，预计2013年柔性输电净利润为1.35亿元。柔性输电的主营业务收入主要包括换流阀、新能源发电并网设备等销售收入。换流阀销售收入是柔性输电分公司的主要收入来源，占总收入的90%以上。其次是新能源发电并网设备，从2011年开始业务出现明显上升趋势，是公司未来利润新的增长点。
可见，许继电气此次收购的资产的注册资本及净利润都不高，公司19亿多的收购价格可能过高。
值得注意的是，许继电气2013年上半年的营业收入几乎无增长，而公司净利润却大涨53.71%，主要归功于公司费用的大幅降低。财报显示，公司销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降11.55%、15.48%、38.66%。
9月22日，许继电气尚未复牌。
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2012年9月26日，许继电气发布公告，因筹划重要事项，公司股票自当日起停牌。“许继电气停牌是为谋划重组。”电气设备行业一位分析师表示，许继电气是“大集团、小公司”，一直有重组和资产注入预期。对于停牌是否为谋划重组，许继电气证券部人士并未否认，她强调：“由于是重大事项，依照监管要求会将信息封闭在2-3人的范围内，董事长和总经理是知情者，关于具体事项，我们并未接到通知。”
2009年11月，许继电气曾经提出过定向增发方案，以15.18元/股向许继集团发行不超过11.1亿股，受让福州天宇电气股份有限公司97.85%股权、许继电源有限公司75%股权、许继软件技术有限公司10%股权和超高压直流输电换流阀等七项资产。不少机构看好这次增发方案。广发证券研报表示，换流阀是许继集团的输变电业务，资产注入后将增厚2010年每股收益0.26元。
2010年8月，许继电气撤回发行股份购买资产申请，并表示国家电网旗下的中国电力科学研究院已于2010年5月28日控股许继集团，需要对方案进行进一步的统筹规划，在对许继集团原有资产和新注入资产进行系统的梳理、整合后，择机启动相关工作，以实现许继集团的整体上市。作为输变电领域的骨干企业，许继集团在特高压直流输电招标中大有斩获，这部分业务盈利能力较强，国家电网旗下也可能有电气资产纳入此次资产注入方案。不过，许继电气的重组注定将是错综复杂，变数颇多。三年来，许继集团实际控制人经过三次更迭。2009年1月，平安信托收购许继集团100%股权完成过户，许继集团实际控制人由许昌市政府变更为平安信托。平安信托在支付近10亿元收购成本之外，又向许继集团提供20亿资金。2009年7月，电科院收购许继集团60%股份，国家电网成为实际控制人。
国家电网控股许继集团后，直接控制主体也经过了三次改变。许继集团的直接控制人由电科院转到中电装备，再转到目前由国家电网直接持有。平安信托所持许继集团20%股权转让给许继控股，剩余20%股权置换成1989万股许继电气。这部分股票目前市值3.4亿元，远低于平安信托的投资成本。
国家电网拥有国电南瑞、许继电气和平高电气三家电气设备上市公司。国电南瑞主营二次设备，平高电气主营一次设备，许继电气的营收中，一次设备和二次设备都有。如何解决三者之间的同业竞争，成为许继电气此次重组必须直面的难题。国电南瑞已于9月24日停牌。
“由于国家电网旗下电气资产错综复杂，许继电气停牌时间估计会很长，重组方案也会很复杂。”上述电气设备行业分析师后表示。
