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新天科技被指最有希望成为中国埃尔斯特

数读市场中国仪表网2013年11月06日 15:40人气:15773

  导读:国金证券分析师日前发布对新天科技的研究报告。报告表示新天科技具备明显先发优势,未来最有希望复制Elster通过做能源管理系统解决方案来销售其智能仪表产品的模式。
  
  国金证券股份有限公司分析师(贺国文)11月5日发布新天科技的研究报告。
  
  投资逻辑全球智能仪表龙头埃尔斯特:拥有170多年历史,2012年Elster销售收入18.5亿美元,是新天科技的39倍,主要销售产品为智能燃气表、电表、水表,销售区域为北美和欧洲。
  
  中国智能仪表理论市场规模与欧美相当,但行业和龙头公司销售额相差巨大:分析师按照中国和欧美城镇人口测算,中国智能仪表数量应在欧美1.3倍水平,目前行业规模和龙头公司体量相差巨大主要因有渗透率差距较大、智能仪表价格差距在4倍、中国智能仪表行业起步较晚、行业集中度较低。
  
  中国的良好的土壤能够培育出自己的埃尔斯特,新天科技具备明显先发优势。中国智能仪表性价比优良,外资企业难以进入;随着中国资源品价格改革以及智慧城市的建设,未来几年智能仪表渗透率将获得明显上升,行业发展前景良好;新天科技是目前少数的经营4块表业务的企业,在系统开发上有着技术积累,未来最有希望复制Elster通过做能源管理系统解决方案来销售其智能仪表产品的模式。
  
  公司明年供需两旺。产能瓶颈打破:公司通过搬迁新厂房,产能从2011年的63万套提升到2013年的140万套,且依然供不应求。经过明年厂房搬迁后,分析师预计明年公司产能可达到250万套水平。下游需求处于爆发前夜:公司收购北京乐福能将带来热量表未来2年高速增长。公司燃气表已经在5大燃气集团挂网运行1年以上,分析师保守估计公司明年取得2张投标资格,全年实现50万套销售量,翻番增长。
  
  分析师预计公司2013-2015年公司归属于母公司股东净利润106百万元、151百万元与194百万亿元,对应EPS分别为0.586元、0.829元和1.067元,分别同比增长29.84%、41.45%和28.78%,复合增速35.2%,对应2013-2015年PE分别为26.74倍,18.91倍、14.68倍。
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