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重庆川仪财务负债过高 或重蹈“退市”覆辙

行业聚焦点中国仪表网2014年03月06日 08:50人气:6031

  导读:重庆川仪曾经于1996年登陆深交所,1999年因经营不利而卖壳,如今其再度归来欲自主上市,成为卖壳后存续公司再次申请IPO第一例。但若重新上市,也将面临各种困难。
  
  中国仪表网讯 IPO陷入暂缓境地之后,等待上会的排队企业上市日期又成了未知数。在众多的排队上市企业中,重庆川仪自动化股份有限公司却显得“格外耀眼”。然而,之所以“格外耀眼”是因为其有着一段不堪回首的历史:其曾经于1996年登陆深交所,1999年因经营不利而卖壳,如今其再度归来欲自主上市,成为卖壳后存续公司再次申请IPO第一例。
  
重庆川仪
 
  翻开公司的招股说明书发现,其经营上存在的种种问题,不禁让人担忧这次的“梅开二度”或将重蹈"退市"覆辙。
  
  业绩增长是假象 上市或将上演“大变脸”
  
  重庆川仪主要从事工业自动控制系统装置及工程成套的研发、生产、销售、技术咨询、服务等业务。招股书显示,2009年、2010年及2011年,公司实现净利润分别为14,277.99万元、13,824.37万元和18,341.93万元,其中非经常性损益净额分别为5,576.23万元、2,069.75万元和5,945.94万元,占当期净利润的比例分别为39.05%、14.97%和32.42%。
  
  2009年,公司非经常性损益主要为收到2008年度增值税三线退税4,285.11万元(该政策已于2008年底到期);2010年,公司非经常性损益主要为处置可供出售金融资产交通银行股份所得2,068.14万元;2011年,公司非经常性损益主要为处置土地使用权净损益5,404.19万元。
  
  由于行业的特殊性,川仪自动化依次享受西部大开发所得税税收优惠政策以及经济特区所得税税收优惠政策,依次减按15%税率缴纳企业所得税。招股书显示,2009年至2011年公司所得税优惠分别为1078.14万元、1735.57万元、3151.95万元,分别占净利润比例7.55%、12.55%、17.18%,占比成逐年上升的趋势。
  
  业内人士表示:公司业绩净利润的增长仅仅是靠税收补贴和非经常性损益来支撑的。剔除这些来源,公司的净利润增长是难言乐观的,未来若能侥幸上市,业绩“大变脸”是大概率事件。
  
  财务数据不堪入目 上市或将重蹈"退市"覆辙
  
  招股书显示,2009年终、2010年终和2011年终,公司应收账款账面价值分别为60074.71万元、67352.27万元和89233.16万元,分别占同期流动资产的比例为44.63%、42.25%和37.94%,占同期总资产的比例为31.99%、30.25%和29.46%。公司应收账款保持较高的金额,若到期有较大金额的应收账款不能及时收回,则可能给公司经营带来一定的风险。
  
  另外,2009年终、2010年终和2011年终,公司母公司资产负债率分别为64.72%、67.35%和73.66%。负债结构以短期借款、应付账款和其他应付款为主,上述科目合计占报告期末负债总额的比例分别为82.61%、79.28%和72.38%。与同类产品的上市公司比较,重庆川仪的资产负债率高于行业多数公司,包括威尔泰、雪迪龙、万讯自控和聚光科技。且负债多为短期借款,公司短期偿债压力较大。
  
  业内人士表示:公司的负债过高,尤其是短期借款占高比例,这对于银行授信和经营都存在大量隐患,一旦某个环节出了问题,公司就面临巨大风险。
  
  经营不善 曾走向落寞
  
  资料显示,原重庆川仪于1996年8月在深交所上市,但上市第二年遭遇了亚洲金融危机,市场总需求不足;同时,原重庆川仪作为一家传统国企,上市后未能深化体制改革、转换经营机制,难以适应现代企业制度和资本市场运行要求;加之国外产品进入,致使原重庆川仪经营每况愈下,连续亏损。公司1997、1998年连续亏损,1999年被“st”特别处理,原重庆川仪难以单纯依靠公司自身及原有股东的力量在短期内实现扭亏,为尽快改善资产质量和经营状况,避免退市,在重庆市政府主导下,1999年6月,四联集团与华立集团达成协议,对原重庆川仪进行重组。重组方案为:华立集团通过受让四联集团所持原重庆川仪国有法人股成为第一大股东;华立集团与重庆川仪进行资产置换,华立集团以新资产置换出等值原重庆川仪资产,同时由四联集团向华立集团购回该部分置出资产;原上市公司更名;四联集团对购回的原重庆川仪资产进行调整后,出资设立川仪有限,即现在的重庆川仪。
  
  如今,该公司业务还是以前的业务,只是这几年业绩好了,所以公司希冀再次上市。而对于证监会是否容许卖壳后的存续企业再度上市?
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