德国进口herose全系列01321.4048.0016

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（1）利好

　　一、客户市场

　　经过国家连年推、媒体连年吹风、风险投资连年吹风，又经过了疫情三年防控，中国企业终于普遍接受了数字化转型这个词。所以今年，IT项目购买诉求越来越强烈、越来越普遍。虽然客户也不知道数字化转型到底咋回事，也不知道数字化转型怎么转，也不知道数字化转型是否能提升自己的营收，反正就买了。虽然中国企业不知道微服务技术有啥用，但就要微服务技术。虽然中国企业不知道啥叫云，但你说是云他就认。这就是中国企业。

　　而且不仅买了，还想整体买。过去，中国企业不知道信息化到底咋回事，不敢整体上，只敢一个模块一个模块点点点地上线，一个部门一个部门地信息化，但是当时中国企业软件厂商给客户提供的都是套件。现在，中国企业发现过去多年形成的点点点烟囱不好，于是现在想整体上一套套件，但是中国企业软件厂商模仿美国SaaS，都做成了一个个点点点的单点SaaS，再一次和中国企业客户需求背道而驰。

　　截止到8月，中国企业软件厂商的上市公司都已经全部发完半年报了，所以从半年报能够看出来，除了个别厂商受所在行业的周期性或政策性影响以外，大部分厂商的增长都很不错，甚至很多都增长20%-40%。就连中软、软通动力的这些干外包的都增长20%以上。

　　二、竞争

　　今年融资、上市IPO都比较难，所以即使是过去融了大钱的厂商都不敢再烧钱硬扩大营收了，而且风险投资商们都急于求成要求他们经营现金流为正，让他们更加保守打法、保守经营。

　　对于过去没有融到大钱的，在今年要么保命、要么偏安一隅、要么关闭、要么卖掉、要么合并，已经腾出了市场空间，或者已经不构成竞争威胁了。

　　三、并购

　　过去，中国企业SaaS厂商被风险投资接力棒一棒棒地往下接盘，导致中国企业SaaS厂商营收很低、增长很低、亏损巨大、估值巨大，和二级市场形成严重的倒挂。致使老牌企业软件厂商难以下手进行并购。

　　今年，央企国企被国资委追查商誉减值，今年，互联网资本被国家反扩张，而且美国的SaaS市值由于美元收缩导致都下跌了40%-70%，所以中国的SaaS估值也都相应跌了50%以上。所以今年是老牌企业软件厂商并购的一个大年。

　　（2）常见完不成业绩的理由

　　一、体制内

　　1、政府客户：房地产市场不行了，地方政府没钱了，地方政府拖欠回款

　　2、央企国企：央企国企频繁做合并拆分重组，或者领导换届，致使付款流程变长了，今年想回款比较难了

　　二、体制外

　　1、疫情防控导致销售推进缓慢，或者不能进场实施和验收

　　2、经济形势不好导致企业IT项目延后，或者项目预算减少

　　（3）中国企业客户热点诉求

　　一、体制内

　　1、政府客户：2015年营改增、2018年国税地税合并。IT预算权、IT规划决策权、IT建设权，逐步上移到省级和部委级。这种变化，商务关系怎么适应、技术架构和平台怎么适应、交付和运维怎么适应

　　2、央国企：2018年以来，中国国企央企在国资委做大做强的指引下开始进行频繁的拆分合并重组，又在新时代数字化转型的大风下，集团统一管控应用的IT预算权、IT规划决策权、IT建设权，集中在集团总部，把业务应用的IT预算权、IT规划决策权、IT建设权下放到业务单元一二级公司。近三年，中国各地国资委以及央企，纷纷成立投资公司，用资本的力量进行混改，并购优秀民企，进行新旧动能转化、产业结构调整。中国地方政府来自土地的财政越来越少，来自国有资产有偿使用的财政越来越多，所以这个趋势越来越成为主流

　　二、体制外

　　1、大型、中大型：我在2018年就提过中大型民企，搞三个一体化：线上线下一体化、国际国内一体化、产销一体化，所以，线上电商ERP、零售中台、跨境电商ERP、全国零售终端统一管理，成为了现在的上云热点。所以我2015年就说不要把过去的软件在云上重做一次，就如同2010年在移动互联网时代我说不要把过去的软件在手机上重做一次

　　2、中型：多地多公司或多工厂，是中型的典型套路，但他们不需要啥小集团统一管控，他们需要的就是1+1+1+1，各地收入加起来就行。

　　3、小微：业务+IT一体化，在天猫+钉钉、微信+企微、抖音+飞书这些互联网公司的推动下，成为了主流应用热点。不过钉钉、企微、飞书这几年也发展的不如意，也都纷纷搞大客户、私有部署、定制开发。

　　虽然很多人自己冷就觉得都冷，但从各个公司的财报来看，小微市场的增长，今年仍然很高速。

9月18日，华夏中证机床ETF、国泰中证机床ETF双双获得证监会批复，这也布局机床产业的ETF。据悉，该两只ETF产品于9月16日申报，从申报到获批，仅用时两天。

　　两只ETF产品跟踪的标的指数为中证机床指数，该指数从沪深市场中选取50只上市公司作为样本，涉及机床产业各个环节，反映机床产业上市公司证券的整体表现。

　　国泰基金量化投资部总监梁杏对《证券日报》记者表示，中证机床ETF产品快速获批，反映出监管部门加快审批节奏，体现出资本市场落实国家重大发展战略、服务实体经济的决心。同时，也将引导中长期资金入市，壮大机床产业，进而促进产业链自主可控，推动国民经济持续健康发展。

　　提升机床产业自主创新能力

　　加快“卡脖子”技术攻关

　　机床是制造机器的机器，被称为“工业母机”，不仅是国家装备制造的根本，也在国民经济现代化建设中起着重大作用。机床工业的现代化水平和规模，以及所拥有机床的数量和质量是一个国家工业发达程度的重要标志之一。

　　以来，随着我国经济转型升级不断推进，各行业对工业机床提出了越来越高的要求，尤其是中美贸易摩擦以来，我国芯片、发动机、材料、数控机床、工业软件等领域的“卡脖子”现象凸显，受到国家的高度重视。

　　近年来，国家政策大力支持机床产业发展壮大，加快解决“卡脖子”难题。2015年5月份推出的《中国制造2025》，将机床列为十项重点领域之一；2016年5月份发布的《国家创新驱动发展战略纲要》明确要求：面向2020年，继续加快实施已部署的国家科技重大专项，聚焦目标、突出重点，攻克通用芯片、高档数控机床、集成电路装备……等方面的关键核心技术；2021年3月份发出的《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出“推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、机器人、先进轨道交通装备、先进电力装备、工程机械数控机床、医药及医疗设备等产业创新发展”；2021年12月份《“十四五”智能制造发展规划》提出“围绕关键工艺、工业母机、数字孪生、工业智能等重点领域，支持企业联合高校、科研院所和上下游企业建设一批制造业创新载体”。

　　“我国已连续多年成为大的制造业国家，在我国迈向制造大国的道路上，作为基础工业支撑的机床产业需求也得以显著提升。”华夏基金中证机床ETF基金经理司帆对《证券日报》记者表示，我国的机床行业大而不强，具有广阔的提升空间。低端市场充分竞争，中市场寡头垄断，且高度依赖进口。我国机床尤其是数控机床产业链技术独立自主将是未来趋势。

　　司帆进一步表示，我国机床行业长期存在较大的贸易逆差，且进口产品以系列为主。2020年疫情以来，海外公司供给受限叠加我国技术突破、产品质量提升的共同作用下，客户对国产品牌接受度提高，推动国产机床对部分中海外机床的进口替代。

　　梁杏认为，ETF产品的推出，吸引了中长期资金入市，为机床产业发展提供了资金支持，有助于提升产业自主创新能力，加快“卡脖子”关键核心技术攻关，促进我国经济长期稳定发展。

　　引导市场资金流向优质公司

　　投资者分享增长红利

　　近年来，我国机床产业发展迅速，上市公司成为中坚力量。据司帆介绍，经过多年发展，我国机床数控化率不断提高。根据《中国制造2025》规划，预计我国关键工序数控化率在2020年达到50%。

　　中证机床指数于今年5月9日发布，该指数从沪深市场中选取50只业务涉及机床整机及数控系统、主轴、切削工具等关键零部件的设计、制造和服务等领域的上市公司作为样本，集中反映了我国机床产业攻坚克难、实现工业“自立自强”的重大发展成果。

　　对于中证机床指数的特点，司帆分析称，最新一期样本中，超过50%权重分布在深交所主板。机床整机样本数量和权重占比均超过50%。从最新一期样本的行业属性来看，样本数量和权重主要集中在机械制造，其次是电子和有色金属。

　　中证机床ETF产品的推出对于壮大上市公司力量、加快投资者回报等方面具有积极意义。梁杏分析称，一方面，中证机床指数的样本公司业务涵盖机床产业的各个环节，ETF产品的推出，将为这些上市公司带来关注度和二级市场资金，促进企业加大研发力度，拓展产品线，促进机床产业发展壮大。另一方面，在国家政策大力支持下，机床产业迎来快速发展机遇，投资者通过配置相关标的，有望获得丰厚投资收益，分享经济增长红利。

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