导读：国金证券分析师日前发布对新天科技的研究报告。报告表示新天科技具备明显先发优势，未来有希望复制Elster通过做能源管理系统解决方案来销售其智能仪表产品的模式。
国金证券股份有限公司分析师（贺国文）11月5日发布新天科技的研究报告。
投资逻辑智能仪表埃尔斯特：拥有170多年历史，2012年Elster销售收入18.5亿美元，是新天科技的39倍，主要销售产品为智能燃气表、电表、水表，销售区域为北美和欧洲。
中国智能仪表理论市场规模与欧美相当，但行业和公司销售额相差巨大：分析师按照中国和欧美城镇人口测算，中国智能仪表数量应在欧美1.3倍水平，目前行业规模和公司体量相差巨大主要因有渗透率差距较大、智能仪表价格差距在4倍、中国智能仪表行业起步较晚、行业集中度较低。
中国的良好的土壤能够培育出自己的埃尔斯特，新天科技具备明显先发优势。中国智能仪表性价比优良，外资企业难以进入；随着中国资源品价格改革以及智慧城市的建设，未来几年智能仪表渗透率将获得明显上升，行业发展前景良好；新天科技是目前少数的经营4块表业务的企业，在系统开发上有着技术积累，未来有希望复制Elster通过做能源管理系统解决方案来销售其智能仪表产品的模式。
公司明年供需两旺。产能瓶颈打破：公司通过搬迁新厂房，产能从2011年的63万套提升到2013年的140万套，且依然供不应求。经过明年厂房搬迁后，分析师预计明年公司产能可达到250万套水平。下游需求处于爆发前夜：公司收购北京乐福能将带来热量表未来2年高速增长。公司燃气表已经在5大燃气集团挂网运行1年以上，分析师保守估计公司明年取得2张投标资格，全年实现50万套销售量，翻番增长。
分析师预计公司2013-2015年公司归属于母公司股东净利润106百万元、151百万元与194百万亿元，对应EPS分别为0.586元、0.829元和1.067元，分别同比增长29.84%、41.45%和28.78%，复合增速35.2%，对应2013-2015年PE分别为26.74倍，18.91倍、14.68倍。
