【仪表网 材料行情】上周铜价跌幅较多，沪铜11合约由最高76,700元吨降至最低71,000元/吨，周五夜盘收71,480元/吨，周度跌4,590元/吨。
国内方面，9月份多项宏观指标出现回落，规模以上工业增速较上月回落2.2个百分点；1月至9月固定资产投资同比增速较1月至8月回落1.6个百分点。从数据上看，专项债带动基建发力落地仍需时间。发改委连夜连续发文干预控制煤相关价格，同时再次喊话做好大宗商品保供稳价工作。受此影响，动力煤连续3日跌停，同时情绪发酵至整体大宗商品，对整体价格产生一定冲击。
供应方面来看，周内秘鲁社区表示未能和政府达成协议，将要无限期封锁五矿Las Bambas采矿道路，并影响所有通过道路的车辆。与此同时，国内陆运特别是西北地区三大陆运重要口岸均不同程度受到疫情干扰，导致部分铜精矿在口岸堆积，短期内难有缓解的趋势，对国内西北地区冶炼厂原料供应带来一定压力，海矿现货市场趁火打劫，TC小幅回落。
限电政策持续影响，江西省发改委发布紧急通知，将全省315千伏安及以上的钢铁、建材、有色、化工等高耗能企业全部列入轮停方案。目前江西地区铜冶炼总产能126万吨/年，位居全国第二，占全国总产能10.3%。统计局公布9月电解铜进口数据，环比较上月有所上升，但累计增速下行，进口情况整体不乐观。
消费端来看，受限电影响，9月份铜箔企业整体开工率为86.77%，环比下降9.15个百分点。周度数据来看，本周铜杆开工率62.66%，环比下降2.31%，伴随前期铜价的持续攀升，目前精废价差持续在合理价差上方，废铜替代性显现，但从废 铜9月进口数据来看，环比有所增加，但仍不及预期。伴随马来西亚进口废铜政策在10月31日开始实施，预计后续废铜进口将持续承压。
库存方面，LME本周去库19850吨，至16.16万吨，SHFE累库1097吨，至11458吨。社库去库1.44万吨至9.47万吨。保税区库存减少0.83万吨至23.72万吨。
整体来看，宏观方面能源危机看似有所转机，短期在行情有所体现，但当前局面能否改善需持续关注。伴随周五美联储主席鲍威尔发言，11月FOMC宣布Taper可能成为定局，宏观方面对铜价开始转为利空。受限电因素，供需两端均受不同程度的影响。但目前全球低库存水平下，周度库存数据目前仍处去库状态，尚未出现拐点。在宏观因素尚未落地前，目前暂时维持偏中性观点。
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