环试行业尚处于低迷，1-4 月份我国高低温交湿变热实验箱销售情况一度回落，工业总产值及销量总产值增速大幅度下滑;主要产品除受益于高低温冷热冲击实验箱、可程式盐雾机、温度冲击试验箱这类标准型产品，有定制要求的需求量不断减少。公司竞争加剧，强者愈强。8 家主要工程机械公司营业收入增速下滑，盈利能力普遍下降，一 季度除中联重科、三一重工营业收入保持正增长，且销售净利率略有上升外，其他公司营业收入均为负增长，且销售净利率下滑，盈利能力明显减弱;面对市场不景气，各厂家纷纷加大了*力度，信用销售占比不断上升，甚至出现零付的情况，公司应收账款迅速增长，现金流不容乐观。

　　近期，政策可期，关注。目前，工程机械行业的PE(TMT，整体法)为11.75 倍，与08 年低谷时相当。我们认为随着保增长政策的相继出台，固定资产投资增速将逐步回升，工程机械行业从三季度开始也将逐步回暖，行业估值将得到修复，给予行业“增持”评级。

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