【仪表网 企业动态】储能赛道装机需求持续走高，行业热度不减，但中游系统集成企业盈利承压的矛盾持续凸显。7月15日，科陆电子发布2026年半年度业绩预告，这份成绩单让市场大跌眼镜：公司上半年预计营收21亿 —23亿元，同比下滑14.5%至18.4%；归母净利润预亏1.8亿—2.6亿元，对比去年同期1.9亿元盈利，同比降幅最高超236%，彻底陷入由盈转亏的窘境。
营收降幅不足两成，利润却大幅跳水，多重利空因素叠加，让背靠美的集团、深耕储能赛道的科陆电子陷入 “两头受气” 的经营困局。
订单交付受阻，内外市场同步收缩
储能业务早已成为科陆电子核心增长支柱。2023年美的集团完成控股收购后，公司全面向储能系统集成商转型，2025年储能业务收入占总营收比重突破60%，规模超越传统智能电网业务，是公司增长核心抓手。但2026年上半年，海内外订单交付双双遇阻，直接拖累收入确认节奏。
海外端，多个储能项目因选址调整被迫延期交付，设备安装、调试与收入确认同步延后；国内市场，2024年7月起长达18个月的南方电网市场禁入政策持续发酵，公司无法参与南网体系招投标，直接取消2.56亿元项目订单。此前公司曾表示南网业务年均仅占总营收9%，不会造成重大冲击，但从半年数据来看，海外延期叠加国内集采渠道受限，负面影响已集中显现。
拆分季度数据能直观看到营收颓势：2026年一季度科陆电子实现营收13.09亿元，单季亏损0.4亿元；结合上半年预告测算，二季度营收仅7.9亿—9.9亿元，环比下滑20%至40%，亏损规模扩大至1.4亿 —2.2亿元，经营压力显著加剧。
产业链中游夹缝求生，成本上行售价难传导
相较于收入下滑，盈利能力持续恶化才是科陆电子亏损的核心根源。身处储能产业链中游，系统集成商一面承受上游电芯涨价压力，一面面对下游央国企客户极强议价权，利润空间被双向挤压。
原材料端，碳酸锂价格自年初12万元/吨一路上涨至5月18万元/吨，叠加辅材涨价，储能电芯成本大幅抬升。行业数据显示，主流 314Ah 储能电芯报价从年初0.31元/Wh 涨至0.35—0.37元/Wh，最高涨幅接近 20%；碳酸锂每上涨1万元/吨，电芯成本对应增加0.006元/Wh，上半年电芯综合制造成本累计上涨超 0.04元/Wh，而电芯占储能系统总成本六成以上，直接吞噬集成商利润。
但成本上涨无法顺畅向下游传导。当前国内储能项目采购方以大型能源央企、地方国企为主，采购体量庞大、招标压价能力突出，集成商难以同步上调系统中标价格。2025年科陆电子整体毛利率23%，其中储能业务毛利率仅17.03%，同比下滑6.87个百分点；2026年一季度公司综合毛利率进一步跌至22%，较去年同期29%大幅收窄，低价存量订单持续拉低盈利水平。
财务费用、资产减值进一步侵蚀利润
除毛利率承压外，高负债、汇率波动、资产减值三重因素持续放大亏损。
其一，公司资产负债率超95%，高额有息负债带来持续利息支出，2026年一季度单季财务费用达1.03亿元，已超过公司往年盈利周期中单季最高利润；
其二，海外业务采用美元、埃及镑等多币种结算，外币汇率下行产生大额汇兑损失，进一步侵蚀账面收益；
其三，资产计提减值拖累业绩。公司光明智慧能源产业园资产尚未完成出售交割，转为持有待售资产后计提约2500万元减值；参股充电运营企业经营持续恶化，对应长期股权投资同步计提减值，多重损失叠加放大亏损规模。
值得一提的是，就在业绩预告发布前5天，科陆电子抛出25亿元定增方案，拟向控股股东美的集团募资，全部用于偿还债务、补充流动资金，依靠大股东输血缓解资金链压力，侧面印证公司现金流与负债压力突出。
行业拐点显现，下半年盈利有望边际修复
尽管上半年业绩承压，但业内对储能行业下半年走势持乐观判断，科陆电子亏损幅度或迎来收窄。
从供需端来看，前期锂电新增产能逐步释放，电芯供需紧张局面有望缓解；市场招投标数据显示，近期储能系统中标价格同比抬升，下游客户逐步接受成本合理传导，低价内卷行情有所缓和。业内人士分析，若上半年亏损拖累企业，下半年储能业务亏损规模大概率收窄，部分项目有望实现盈利。
中长期维度，储能仍是新能源核心高景气赛道，全球风光配储、独立储能、海外户用及工商业储能需求持续扩容。对科陆电子而言，依托美的集团资金、供应链、全球化渠道加持，叠加国内南网禁入期限即将到期，海外交付节奏逐步恢复，若锂价企稳、系统价格顺利传导，公司有望逐步走出亏损泥潭。但短期来看，中游集成商“上游涨价、下游压价”的结构性矛盾仍难彻底消除，储能企业盈利修复仍需时间。
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